Advertentie
Alphabet en Amazon haalden afgelopen kwartaal een opvallend groot deel van hun winst niet uit hun eigen activiteiten, maar uit waardestijgingen van investeringen in andere technologiebedrijven. Bij Alphabet ging het volgens een analyse van Satori Insights om meer dan 70 procent van de nettowinst en bij Amazon om ongeveer 65 procent. De cijfers illustreren hoe sterk grote Amerikaanse technologie- en AI-bedrijven financieel met elkaar verweven zijn geraakt.
Miljardenwinst dankzij investeringen
Bij Alphabet was de winst voor een belangrijk deel te danken aan de waardestijging van zijn belang in SpaceX. Het Google-moederbedrijf rapporteerde bijna 80 miljard US dollar aan winst vóór belastingen uit beleggingen in restricted equity securities en meldde eind juni voor 94,1 miljard US dollar aan SpaceX-aandelen te bezitten.
Alphabet investeerde in 2015 ongeveer 900 miljoen US dollar in SpaceX. Na de beursgang van het ruimtevaartbedrijf op 12 juni 2026 was Alphabet de grootste institutionele aandeelhouder.
Het gaat grotendeels om ongerealiseerde boekwinsten. Alphabet hoeft zijn aandelen niet te verkopen om de waardestijging in de kwartaalresultaten te verwerken. Dat mechanisme werkt ook omgekeerd: wanneer de aandelenkoers daalt, kan dat de gerapporteerde winst in een volgend kwartaal drukken.
Amazon profiteerde op vergelijkbare wijze van zijn belang in Anthropic. Het bedrijf rapporteerde ongeveer 50 miljard US dollar aan investeringswinst, voornamelijk dankzij zijn aandelen in de ontwikkelaar van Claude. Volgens The New York Times bereidt Anthropic eveneens een beursgang voor.
Magnificent Seven verdienden 315,6 miljard dollar
Alphabet en Amazon behoren samen met Microsoft, Meta, Apple, Tesla en Nvidia tot de zogenoemde Magnificent Seven. Door hun omvang hebben deze bedrijven een grote invloed op Amerikaanse beursindices.
Samen rapporteerden de zeven bedrijven volgens Satori Insights 315,6 miljard US dollar nettowinst over hun meest recente kwartaal. Daarvan was naar schatting 134,6 miljard dollar, of ongeveer 42 procent, afkomstig uit investeringswinsten. In het voorgaande kwartaal was dat nog ongeveer 5 procent.
Zonder die waardestijgingen zou de gezamenlijke winst ongeveer gelijk zijn gebleven aan het vorige kwartaal. Microsoft, Meta, Apple en Tesla rapporteerden volgens de analyse geen vergelijkbare investeringsinkomsten.
Ook Nvidia profiteert van zijn investeringen in de AI-sector. De chipfabrikant rapporteerde ongeveer 13 miljard dollar aan investeringswinsten. Nvidia heeft belangen in verschillende AI- en infrastructuurbedrijven, waaronder Anthropic en CoreWeave.
AI-sector raakt financieel steeds sterker verweven
De cijfers laten een bredere ontwikkeling zien. Grote technologiebedrijven investeren miljarden in AI-ontwikkelaars en infrastructuurbedrijven. Die bedrijven gebruiken het opgehaalde kapitaal vervolgens onder meer voor cloudcapaciteit, datacenters en AI-chips die worden geleverd door dezelfde groep grote technologiebedrijven.
Satori Insights-oprichter Matt King omschrijft die ontwikkeling tegenover The New York Times als circulair: steeds meer geld waarmee AI wordt gefinancierd, komt zelf uit de AI-sector.
Zolang de waarderingen blijven stijgen, kan die verwevenheid de resultaten van de betrokken bedrijven versterken. Hogere waarderingen van AI-bedrijven zorgen voor grotere boekwinsten bij hun investeerders, terwijl tegelijkertijd meer kapitaal beschikbaar komt voor verdere investeringen.
Bij een correctie werkt dat mechanisme echter de andere kant op. Dat is inmiddels zichtbaar bij Alphabet. Het SpaceX-aandeel noteert lager dan op 30 juni, toen Alphabet de waarde van zijn belang voor het kwartaal vastlegde. Reuters meldde dat Alphabets belang daardoor inmiddels ongeveer 77,9 miljard dollar waard is, tegenover circa 94 miljard dollar eind juni.
Grotere gevolgen voor de aandelenmarkt
De toenemende verwevenheid maakt een eventuele terugval van AI-aandelen relevanter voor de bredere Amerikaanse markt. Bedrijven als Alphabet, Amazon en Nvidia behoren tot de grootste beursgenoteerde ondernemingen ter wereld en wegen daardoor zwaar in belangrijke aandelenindices.
Dat betekent niet dat de huidige AI-investeringen automatisch op een zeepbel wijzen. De cijfers laten wel zien dat een aanzienlijk deel van de recente winstgroei bij enkele grote technologiebedrijven afkomstig is van waardestijgingen van andere bedrijven, en niet uit hun operationele activiteiten.
Wanneer investeerders minder vertrouwen krijgen in de toekomstige opbrengsten van AI, kunnen lagere waarderingen daardoor op meerdere plaatsen tegelijk doorwerken. De financiële afhankelijkheid binnen de AI-sector wordt daarmee steeds meer een factor om rekening mee te houden bij de beoordeling van de resultaten van Big Tech.
